백산(035150)-합성피혁

백산, 자회사 와이비아이 흡수합병

백산(035150)은 주식회사 와이비아이를 흡수합병하고 존속회사를 백산으로 두기로 했다고 18일 공시했다. 합병 기일은 오는 12월21일이다.

현재 백산은 와이비아이 주식 100% 소유하고 있어서 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행한다.

백산은 “와이비아이를 종속회사로 유지함에 따른 자원낭비를 줄이고 자원을 효율적으로 활용함으로써 경영효율성을 기대할 수 있어 재무 및 영업에 긍정적인 영향을 미칠 것”이라고 기대했다.

백산(035150)
- 합성피혁 시장 확대…점유율 확대 중
- 인도네시아ㆍ중국ㆍ베트남 현지 생산라인 보유
- '아디다스ㆍ리복ㆍ나이키' 등과 거래 중
- 2021년 연간 영업이익 급증 예상

 

강세…올해 영업익 1029% 증가 전망

백산(035150)이 강세를 보인다. 합성피혁 매출 증가와 자회사 실적 호전이 예상되고 있어 이익이 급증할 것이라는 증권사 분석이 긍정적 영향을 미치고 있다.

29일 마켓포인트에 따르면 오전 9시2분 현재 백산은 전 거래일보다 2.63%(240원) 오른 9370원에 거래되고 있다.

이날 하나금융투자는 백산에 대해 올해 예상 실적은 합성피혁(본사 부문) 매출액 2927억원으로 전년 동기 대비 13.1% 증가하고 영업이익은 401억원으로 같은 기간 25.3% 증가할 것이라고 분석했다.

특히 자회사인 최신물산 매출액은 1311억원으로 지난해 같은 때보다 5.4% 증가하고 영업이익 39억원으로 흑자로 돌아설 것으로 보여 실적 턴어라운드를 전망했다.

이정기 하나금융투자 연구원은 “호실적은 백산의 본업인 합성피혁 매출액의 70% 이상을 차지해온 스포츠 신발 부문의 외형 성장, 2019~2020년 자회사 최신물산의 구조조정으로 인한 수익성 개선에 기인할 전망”이라며 “백산은 글로벌 신발 및 의류 브랜드의 수요 회복 가속화로 향후 낙수 효과 확대에 따른 밸류에이션 상향이 충분히 가능한 상황이다”고 설명했다.

이에 하나금융투자는 백산의 올해 예상 매출액은 4238억원으로 전년보다 10.6% 증가하고 영업이익은 440억원으로 같은 기간 1029.1% 늘어날 것으로 전망했다.

영업 정상화로 밸류 상향...年매출 4238억 전망-하나금융투자

하나금융투자는 29일 백산에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 1만6500원으로 커버러지를 재개했다. 본업과 자회사 영업 정상화로 밸류에이션 매력이 부각되는 것으로 파악된다.

이정기 하나금융투자 연구원은 "올해 합성피혁 매출 증가와 자회사의 실적 호전이 예상되고 있어 커버리지를 재개한다"라고 말했다.

예상 실적은 합성피혁부문에서 전년 동기 대비 각각 13.1%, 25.3% 증가한 매출액 2927억원, 영업이익 401억원을 전망했다. 최신물산(자회사) 매출액은 1311억원으로 같은 기간 5.4% 늘어날 전망이며 영업이익은 39억원으로 흑자전환이 예상됐다.

이 연구원은 "백산의 본업인 합성피혁 매출액의 70% 이상을 차지해온 스포츠 신발부문의 외형 성장과 2019~2020년 자회사 최신물산의 구조조정으로 인한 수익성 개선에 주목한다"라며 "글로벌 신발 및 의류 브랜드의 수요 회복 가속화로 향후 낙수효과 확대에 따른 밸류에이션 상향이 충분히 가능한 상황이다"라고 강조했다.

백산의 올해 예상 실적은 매출액이 4238억원으로 전년 동기 대비 10.6% 증가할 전망이며 영업이익은 440억원을 1029.1% 급증세가 예상됐다.

이 연구원은 "현대·기아차 합성피혁 납품 차종은 2016년 7개에서 2020년 20개까지 증가했으며, PU합성피혁은 PVC 소재 대체재로서 유해성 이슈에 자유롭기 때문에 지속적인 교체수요 증가가 예상된다"고 판단했다.

그는 또 "올해 하반기에는 미국 F사 협력업체 등록 여부가 결정될 예정이며 내년에는 중국 전기차 제조업체 B사 납품이 계획돼 있어 추가 외형 성장 및 수익성 증대가 기대된다"고 덧붙였다.

 

백산, 현대차 전기차 생산 방침 공개에 관련주 부각

백산은 합성피혁 제조 및 판매업체로 스포츠슈 부문, 전자제품 케이스 부문, 차량 내장재 부문 사업을 운영하고 있다. 백산은 현대차와 용산과 함께 크래시패드 감싸기용 인조가죽을 개발했다. 크래시패드는 계기판 등이 붙어있는 자동차 실내 앞부분 선반으로 '대시보드'라고 불린다. 

 

◈ 기업 개요

 

• 폴리우레탄 합성수지와 부직포 등의 기포제를 사용하여 합성피혁을 제조해 판매하는 것이 주요 사업임. 인도네시아, 중국, 베트남에 현지 법인과 생산라인을 보유함.
• 합성피혁의 다양한 용도 중 스포츠슈 부문, 전자제품 케이스 부문, 차량 내장재 부문 사업에 집중해 사업을 운영함.
• ADIDAS, REEBOK, NIKE 등 글로벌 스포츠 신발 브랜드에 합성피혁을 납품함.
• EPS 358  ㅣBPS 5,927  ㅣPER 24.13  ㅣ업종PER 5.05  ㅣPBR 1.46  ㅣ현금배당수익률 1.16%
• 주요주주보유주식수(보통)보유지분(%)

  김한준 외 8인 김한준 외 8인

  12,595,923

  52.05

 

◈ Financial Summary

 

▷ 매출 및 영업이익이 안정적으로 발생하고 있다.

▷202년도 매출은 양호 하나 영업이익이 크게 줄었다.

▷ 2021년도 분기별 매출은 많이 상승했지만 3분기에는 마이너스를 나타내고 있다.

 

◈ 기술적 분석

 

▷ 일봉 차트 : 3개의 이동평균선이 모이는 지점에서 강하게 상승한 뒤 조정을

                   받고 있는 모습이다. 20일선이 무너지고 60,120선이 모이는 구간

                   에서 바닥을 다지고 있어 지지만 한다면 다시 상승할 가능성이

                   커 보인다. MACD상에서는 두 선이 멀어지면서 하락 추세로 

                   나타나고 있다.

▷ 주봉 차트 : 3개의 이동평균 성이 모이는 곳에서 강한 상승으로 이어지다

                   5일선 밑으로 내려오면서 20,60일선에서 멈춘 상태이다.

                   바닥을 다진다면 추가 상승으로 이어질 가능성이 있다.

                   MACD상에서는 바닥에서 뚫고 지상으로 나오려는 모습으로

                   상승추세를 나타내고 있다.

▷월봉 차트 : 최고점을 찍고 20,60일선에서 바닥을 다지고 5일선 상단으로

                  올라가다 조정을 받는 구간이다. 윗꼬리가 긴 양봉이긴 한데

                  아직까지는 상승추세가 강하게 나타나고 있다. MACD상으로는

                  하락 후 상승 시점으로 추세가 바뀌는 모습인 듯하다.

▣ 3분기 매출은 양호 하나 영업이익이 낮아져서 잠시 주가도 주춤해 보인다.

    영업이익이 개선이 된다면 다시 추가 상승할 가능성이 커 보인다.

    8,500원 상단에서 바닥을 다진다면 추가 상승할 가능성이 커 보인다.

    조금 시간을 가지고 바닥을 확인 후 매수 시점을 고려해 보는 게 현명해

    보인다.